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儘管美國聯準會 (Fed) 越來越接近退出量化寬鬆 (QE) 貨幣刺激措施，但從期貨到衍生性商品，規模達 11.7 兆美元的美國公債市場，正預期歷史不會重演。

交易員們普遍認為，央行結束每月收購 850 億美元公債的刺激行動後，還要等上 9 個月才會升息。

《彭博社》週一 (25 日) 報導，根據巴克萊 (Barclays) 最新調查，美國公債市場人士預期距離 Fed 結束 QE 至首次將基準利率自目前歷史谷底水準調升的時間，已由今年 9 月時預期的僅僅 2 個月暴增至 9 個月，估計在 2015 年底才會升息。

9 月份正是美國公債價格重挫時間，而今年表現也是 2009 年來最差紀錄。

美國 10 年期公債殖利率當時一度衝上 3%，創 2011 年 7 月以來新高。

今年跌勢歸咎於 Fed 主席伯南克 (Bernanke) 在 5 月份發言表示，央行可能在「接下來 1、2 次會議」採取行動減碼 QE。

不過，美債市場信心在 Fed 公開市場委員會 (FOMC) 9 月 17-18 日的政策會議後改觀，當時央行意外決定維持 QE 收購公債規模不變。

而市場隨後從 Fed 官員們釋出的訊息當中慢慢明瞭，央行縮減 QE 不代表緊縮貨幣政策，這將有助壓低公債殖利率，繼續提供寬鬆的信貸環境 如同 Fed 預料下屆主席葉倫 (Janet Yellen) 本月 14 日在美國參議院聽證會上強調，即便央行即將結束收購公債，也不會太快移除刺激措施。

她說，Fed 想釋出的訊息，是他們會「在物價穩定的前提下，在能力範圍內確保美國經濟強勁復甦」。

Lazard 資產管理駐紐約債券經理人 Joe Ramos 指出，這意味 QE 減碼不代表貨幣政策緊縮，比較像只是寬鬆速度減緩。

他預估 Fed 首度縮減 QE 後，一旦市場見到減碼規模不大，10 年期美債殖利率很可能將反彈至較正常的 3% 左右水準。

巴克萊駐倫敦貨幣市場策略師 Joe Abate 表示，從他們最新調查看來，債市投資人看似直到 Fed 9 月份政策會議，才真正將上述觀點消化進去。

巴克萊預估 Fed 明年 3 月開始退出 QE，並在接下來的 6 個月步步減碼，直到 9 月結束收購公債。

根據反映未來聯邦基金實際平均利率的隔夜指數交換 (OIS) 利率期貨市場現況，交易員預期 Fed 將等到 2015 年下半才會開始升息。

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