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導讀：MarketWatch專欄作家馬什(David Marsh)認為，由於英國、美國和新興市場的一系列相應變化，更因為歐元區本身問題的持續得不到解決，歐元區金融市場去年不合理的繁榮注定將要終結。

以下即馬什的評論文章全文：

早些時候，英國貨幣政策委員會外部委員威爾(Martin Weale)公開表示了對央行政策前瞻指引的質疑。上個月，威爾，沒有任何證據顯示前瞻指引在推動增長，而英國失業率的迅速下跌正使得加息的可能性日益明晰。

上周，英國央行行長卡尼的態度也發生了一百八十度的大轉變，央行目前估計英國利率年內就將上揚——對步履艱難的歐元區而言，這顯然意味負擔進一步加重了。

8月以來，英國央行在前瞻指引當中一直，在失業率降低到7%之前，利率政策是不會變化的。然而，由於英國經濟復甦的表現好於預期，這樣一個前提條件很可能去年12月就已經得到了滿足。

英國是歐元區最大的貿易伙伴，現在也打算加息了，與此同時，美國聯儲正在減退其貨幣刺激，再加上若干領先新興市場經濟體所出現的重大變數，在所有這一切面前，現在還步履蹣跚的歐元，未來的日子注定不會好過，而歐洲各國決策者們支撐歐元的意願也將受到前所未有的考驗。

客觀來，對於歐元區外圍國家的債券市場和股票市場而言，2013年都是個溫和的年頭，但是現在，由於一系列政治和經濟因素的作用，2014年已經注定不會那麼友好了。

現在，從阿根廷到南非，從俄羅斯到土耳其，混亂局面甚囂塵上，而歐元區在這些國家和地區偏偏有大量的投資，和他們之間存在千絲萬縷的利益關聯，這就意味，2008年9月雷曼兄弟崩潰重創歐元區的那一幕，完全可能在2014年重演。

當然，關鍵還是在於，那些真正居於中心位置的，發生在歐洲大陸上的問題沒有得到解決。焦頭爛額的法國總統奧朗德已經宣佈要進行結構性改革，他的經濟改革和十年前德國所進行的那場再塑自身的改革多少有些類似，但區別在於，他今日所面對的外部環境，明顯困難更多，而改革要真正貫徹下去，更是路漫漫其修遠兮。

歐洲議會將於5月舉行選舉，目前大多數觀察家都相信，屆時反歐元、反一體化的黨派將會勢力大張。其中，正在興起的國民陣線同時也是奧朗德的心腹大患。

盡管過去十二個月當中，已經出現了一場緩慢的速度，但是宏觀角度來，歐元區碎片化的局面並沒有改變。一個陣營是經濟表現較為理想的北部債權國，代表當然是德國，而另外一個陣營則是西南歐的多國家，他們只是恢復了收支平衡而已，但是為了做到這一點，他們不得不推行高度緊縮的財政政策，后者導致了不止一個國家出現創紀錄的失業率，更直接破壞了整整一代人的未來。

歐洲的央行銀行家們正在大聲表示對改革速度遲緩的擔憂，他們的這種表態其實也可以理解為一種暗示，暗示德國憲法法院將對歐洲央行直接貨幣交易債券採購計劃做出的裁決很可能是個壞消息。

原本，歐洲的決策者們都相信，等到憲法法院宣佈他們決定的時候，金融市場將已經得到了充分的復甦，而在這種情況下，哪怕做出的裁定不盡理想—— 比如通過限制德國央行捲入直接貨幣交易的程度為交易打上德國烙印——市場也完全能夠承受得起。可是現在看上去，這樣的想法未免太過樂觀了。

柏林的情況也多少值得擔心。默克爾總理滑雪受傷，必須暫時退出公視線。在這種情況下，她聯合政府的副手，社會民主黨領袖加布裏爾正在抓住機會大出風頭，最近幾周一直都在試圖證明自己比默克爾更加出色——這就使得外間對於德國歐元政策的效力不能不有所質疑。

新年伊始，全球風險似乎都還在掌控之中，但是歐洲央行行長德拉吉卻已經發出了警告，強調歐元區危機並沒有結束，而且歐洲央行也沒有類似美國、英國或者日本那樣的特定的，以量化寬鬆重振經濟的計劃。

他發出的信號是，歐洲央行可能會通過購買大量家庭和企業的銀行債款來與通貨緊縮壓力對抗，這樣一個計劃其實已經討論了很多個月了，但是要開花結果卻非常困難。

我們應該，從宏觀經濟因素看，去年歐洲的金融市場可謂是“牛”得毫無道理，而今年，這樣一種趨勢卻隨時可能翻轉過來。(子衿)